该如何理解V、U、W和L型衰退？

德国新闻电视频道网站5月24日发表文章，名为《这是大衰退的四种情形》。文章认为，人们现在面临的经济衰落史无前例的，仅2020年以来，美股就出现了四次熔断，相比先前1997年罕见的一次，今年形势每况愈下。许多国家在逐步解除封城措施后，经济也可能会受到不同影响，出现以下四种不同的情形：

情形一：V形衰退

“V”形曲线是最乐观的形势，最典型的案例是十余年前在雷曼兄弟公司破产，这种情形的衰退期可能会持续三、四个季度。也就是说，从今年一季度到三季度甚至四季度，V型衰退的国内生产总值将急剧下滑。在经济遭受封城带来的冲击后，政府的刺激计划将会使消费和投资报复性增长，经济到夏末或秋季就能强劲复苏。2020年全年经济增速仍将为负数，但从一系列数据中可以清晰地看到呈V形的复苏，这样的复苏得益于庞大的救援计划。但是，前提是国家救援计划避免了大量破产和大规模失业。

当下大多数国家和地区只是逐步放松封城措施，并非所有地区都同时解除。从总体上说，全球经济遭受的压力仍会持续。亚洲和欧洲部分地区可能会在几周内缓慢恢复常态，但美国的复苏之路却因为混乱的危机管理和一系列的突发暴乱而更加崎岖，供应链的全球融合也可能继续阻碍生产。

情形二：W形衰退

一种反弹的情形可能是“W”形。在这种情形下，经济会很快复苏，但随后再次停滞或下跌，例如疫情再次暴发而导致秋季再次封城，经济又会大幅度衰退。因此非常重要的是，封城遏制病毒战略必须真正奏效，解封不能操之过急。

情形三：U形衰退

在这种情况下，经济在缓慢复苏前可能会经历一个较长的危机阶段，而且不会在2021年之前复苏。首要原因是疫情造成的长期负担；另一个原因是，作为封城的长期后果，制度性经济问题会随着时间的推移而出现。例如，由于救助方案不能像预期的一样奏效，导致经济螺旋式下降：公司大量破产，越来越多的人被解雇和失业，消费持续下滑，新的行业继而也受到影响，新的裁员随之而来。

新的主权债务危机也可能出现。可以肯定的是，为缓解封城措施造成的冲击而采取的救助方案将导致政府债务大大增加。这可能在中期内引发另一场危机，从而延长经济困境。

从理论上讲，疫情快速平息以及政府和央行的正确对策可以避免这种螺旋式危机升级。但人们通常无法预测金融危机什么时候到来。经济学家纳西姆·塔勒布为此创造了“黑天鹅”一词。新冠疫情本身就是这样的黑天鹅。随后发生的金融危机也可能遵循这种模式。

情形四：L形衰退

“L”形衰退是最坏的情况。这种情况将陷入多年的长期萧条。这种情况的原因可能是病毒在很长时间内无法得到控制，或者因为一个或多个经济区出现系统性经济危机。例如，由于出现大规模失业，美国经济经历严重的螺旋式下降。

当然，L型情况的出现必须有很多不良因素共同影响。几乎各方面都出了问题，才会出现这种极端状况。尽管到目前为止还不能完全排除这种情形，但大多数经济学家认为这种情形不太可能出现，更可能出现的是“V”形或“U”形衰退。许多国家的政府已迅速做出反应并实施了有效的救助方案。毕竟危机并非源于经济制度本身。如果新冠疫情造成的压力因素减弱，复苏的动力也可能很快出现。